आरबीआई गवर्नर ने खाद्य मुद्रास्फीति को धीमी मुद्रास्फीति के पीछे का कारण बताया

आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने 5 से 7 जून के बीच हुई मौद्रिक नीति समिति (MPC) की बैठक के मिनट्स में कहा कि धीमी मुद्रास्फीति (inflation) का मुख्य कारण उच्च खाद्य मुद्रास्फीति है, जो आवर्ती आपूर्ति-पक्ष के झटकों से प्रभावित हुई है।

छह-सदस्यीय दर निर्धारण पैनल में से चार ने पॉलिसी रेपो दर को 6.5 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने और नीति रुख को ‘समायोजन की वापसी’ (Return to Accommodative) के रूप में बनाए रखने के पक्ष में मतदान किया, क्योंकि उच्च खाद्य मुद्रास्फीति मुद्रास्फीति प्रक्रिया को प्रभावित कर रही है। MPC के दो बाहरी सदस्य – असीमा गोयल और जयंत वर्मा, हालांकि, रेपो दर में 25 आधार अंक की कटौती के पक्ष में थे क्योंकि उच्च ब्याज दरें विकास को नुकसान पहुंचा सकती हैं। उन्होंने नीति रुख को ‘समायोजन की वापसी’ से ‘न्यूट्रल’ में बदलने के पक्ष में भी मतदान किया।

दास ने कहा कि उपभोक्ता मूल्य आधारित मुद्रास्फीति धीमी गति से कम हो रही है। फरवरी 2024 में मुद्रास्फीति 5.1 प्रतिशत से घटकर अप्रैल 2024 में 4.8 प्रतिशत हो गई। मई 2024 में मुद्रास्फीति 4.7 प्रतिशत तक नरम हो गई और खाद्य मुद्रास्फीति 7.9 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रही।

दास ने मिनट्स में लिखा, “खाद्य मुद्रास्फीति धीमी मुद्रास्फीति के पीछे का मुख्य कारण है। आवर्ती और ओवरलैपिंग आपूर्ति-पक्ष के झटके खाद्य मुद्रास्फीति में बड़ी भूमिका निभा रहे हैं।” मौद्रिक नीति में, दास ने पॉलिसी रेपो दर को 6.5 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने और ‘समायोजन की वापसी’ के रुख को जारी रखने के पक्ष में मतदान किया। “उच्च खाद्य मुद्रास्फीति के साथ, हमारे द्वारा अपनाई गई मुद्रास्फीतिक नीति रुख को जारी रखना उचित होगा। किसी भी जल्दीबाजी में उठाया गया कदम और अधिक नुकसान करेगा,” उन्होंने कहा।

गवर्नर ने कहा कि यह महत्वपूर्ण है कि, मुद्रास्फीति 4 प्रतिशत के लक्ष्य के साथ स्थायी रूप से संरेखित हो, जो उच्च और स्थायी विकास के लिए आधारशिला है।

आगे बढ़ते हुए, मूलभूत पूर्वानुमान 2024-25 में मुद्रास्फीति को औसतन 4.5 प्रतिशत पर कम होते दिखाते हैं। तत्काल महीनों में, कुछ फसलों के उत्पादन पर अत्यधिक गर्म गर्मियों का प्रभाव, कुछ दालों और सब्जियों में संभावित रबी उत्पादन की कमी – विशेष रूप से आलू और प्याज; और दूध की कीमतों में ऊपर की ओर संशोधन, करीबी निगरानी की आवश्यकता है, दास ने कहा।

अर्थव्यवस्था पर, गवर्नर ने कहा कि 2024-25 के लिए घरेलू विकास दृष्टिकोण सकारात्मक (Positive) बना हुआ है क्योंकि आर्थिक गतिविधि गति बनाए रखती है। आरबीआई ने चालू वित्तीय वर्ष में real gross domestic product (GDP) को 7.2 प्रतिशत पर प्रक्षेपित किया है।

आरबीआई के डिप्टी गवर्नर माइकल पात्रा, जिन्होंने पॉलिसी दर और ‘समायोजन की वापसी’ के रुख को Unchanged रखने के पक्ष में मतदान किया, ने कहा कि मुद्रास्फीति में कमी की गति अब तक निराशाजनक रही है, यहां तक कि क्रॉस-कंट्री दृष्टिकोण से भी। उन्होंने कहा, “भारतीय अर्थव्यवस्था आपस में जुड़े खाद्य मूल्य झटकों की बंधक बनी हुई है। उनकी बार-बार की घटना अन्य मुद्रास्फीति घटकों और अपेक्षाओं पर फैलाव को रोकने के लिए मौद्रिक नीति की सतर्कता को तीव्र करने की मांग करती है।”

एमपीसी सदस्य असीमा गोयल ने कहा कि पिछले साल का अनुभव दिखाता है कि आपूर्ति झटकों का मुद्रास्फीति या मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं पर स्थायी प्रभाव नहीं होता है। गोयल ने मिनट्स में लिखा, “हमने इन झटकों के प्रभाव को देखने के लिए एक साल इंतजार किया है, अब आगे बढ़ने का समय है।” मुद्रास्फीति लक्ष्य के लिए एक टिकाऊ दृष्टिकोण एक अस्थायी मुद्रास्फीति वृद्धि के अनुरूप है, उन्होंने कहा। यह 2015 की गलती से बचना आवश्यक है जब अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतें काफी गिर गई थीं, लेकिन उनके फिर से बढ़ने के डर ने पॉलिसी दर में पर्याप्त कटौती को रोक दिया। “वास्तविक ब्याज दरों में काफी वृद्धि हुई और विकास को नुकसान पहुंचा,” गोयल ने कहा।

जयंत वर्मा ने कहा कि अनावश्यक रूप से लंबे समय तक प्रतिबंधात्मक नीति के रखरखाव से 2025-26 में विकास की बलि चढ़ जाएगी। आरबीआई द्वारा सर्वेक्षण किए गए पेशेवर भविष्यवक्ताओं (Professional forecasters) ने 2025-26 और 2024-25 में वृद्धि को 2023-24 की तुलना में 0.75 प्रतिशत से अधिक और संभावित विकास दर (लगभग 8 प्रतिशत) से 1 प्रतिशत से अधिक कम होने का अनुमान लगाया है। वर्मा ने कहा, “यह एक अस्वीकार्य रूप से उच्च विकास बलि है यह मानते हुए कि शीर्षक मुद्रास्फीति लक्ष्य से केवल 0.5 प्रतिशत अधिक प्रक्षेपित है, और मुख्य मुद्रास्फीति अत्यंत सौम्य है।”

एमपीसी सदस्य राजीव रंजन ने कहा कि शीर्षक और मुख्य मुद्रास्फीति अपेक्षित लाइनों पर कम हो गई है। हालांकि निकट भविष्य में कोई आराम नहीं है क्योंकि मुद्रास्फीति 2024-25 की पहली तिमाही में लगभग 4.9 प्रतिशत पर स्थिर रहने का अनुमान है। रंजन ने कहा, “हालांकि हम लगातार आठ महीनों से सहनशीलता बैंड के भीतर चल रही शीर्षक मुद्रास्फीति से कुछ आराम ले सकते हैं, हम अपनी गार्ड को नहीं छोड़ सकते क्योंकि शीर्षक मुद्रास्फीति अभी भी लक्ष्य के साथ संरेखित नहीं है। खाद्य मूल्य झटकों की पुनरावृत्ति मुद्रास्फीति को लक्ष्य तक पहुंचने में देरी कर रही है।”

शशांक भिड़े के अनुसार, स्थायी विकास के लिए मध्यम मुद्रास्फीति दर को प्रभावी स्थिति के रूप में बनाना होगा। इस संदर्भ में, नीति को मध्यम अवधि में मुद्रास्फीति दर को लक्ष्य के साथ बनाए रखने पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखना होगा। उन्होंने भी पॉलिसी दर को 6.5 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने और ‘समायोजन की वापसी’ के नीति रुख को बनाए रखने के पक्ष में मतदान किया।

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